2026年7月8日早间，港股公司方圆生活服务（09978.HK）突然发布短暂停牌公告。一句“以待根据公司收购及合并守则刊发载有内幕消息之公告”，直接戳破市场最后的侥幸：这家挣扎多年的老牌上市物企，已然走到了卖身退场的终局。
停牌前夕，方圆生活服务股价仅报0.23港元/股，总市值缩水至9200万港元，在港股物业板块中处于极低水平。光鲜的上市身份早已褪去，留给市场的，是连续巨亏、资不抵债、流动性枯竭的惨淡残局。
连续两年巨亏超1.5亿，彻底陷入资不抵债绝境
方圆生活服务的溃败，早已在财报中暴露无遗，近两年业绩持续断崖式下滑，颓势无可逆转。
2024年，公司实现收益3.69亿元，同比下滑13.5%，拥有人应占亏损高达7693.1万元；2025年营收继续收缩，全年总收益3.51亿元，同比再降5%，净亏损再度超7150万元。短短两年时间，公司累计亏损突破1.5亿元，对于一家小型物企而言，这样的亏损规模早已击穿经营底线。
比利润亏损更致命的，是彻底恶化的资产负债表。截至2025年末，方圆生活服务拥有人应占权益为-2.05亿元，正式陷入深度资不抵债状态。同时公司流动性近乎枯竭，流动负债远超流动资产，缺口达6142万元，短期偿债压力压顶。
风险早已被专业机构盖章认定，审计机构中瑞和信在年报中明确标注：公司持续经营存在重大不确定性，直接为企业的生存危机敲响警钟。
拆解亏损结构，两大致命短板彻底拖垮公司整体经营。其一，核心增值业务近乎崩盘，曾经的房地产代理服务业务营收从2024年的6753万元，暴跌至2025年的719万元，同比降幅高达89.4%，基本宣告业务停摆。其二，资产减值损失巨额吞噬利润，公司全年金融资产减值亏损达6660万元，其中仅应收关联方款项减值就占3050万元，母公司债务危机的反噬效应彻底显现。
值得一提的是，2026年4月，公司还闹出一场荒诞的年报乌龙事件。2025年年报中文版误将财务数据单位标注为“百万元”，导致7146万元的净亏损，被错写为7146100百万元，折合亏损超7146亿元。这场堪称离谱的低级失误，看似是排版疏漏，实则精准折射出企业人心涣散、经营失序的真实困境。
法学大佬的三十年地产浮沉：从高光IPO到被迫退守
一手缔造方圆系资本版图的方明，有着截然不同的开局。作为中山大学法学系毕业生，早年深耕律所行业的他，凭借严谨的风控思维和商业洞察力，在1995年创立广州市方圆房地产发展有限公司，正式入局地产行业。
2006年前后，方圆集团凭借差异化的“文化地产”定位，在华南地产圈站稳脚跟，走出了独属于自己的发展路径。为做大企业规模、登陆资本市场，方明开启全国化布局，先后落子常州、昆山、苏州、成都等城市，全力冲刺IPO。
彼时的方圆地产进展顺利，成功通过上市聆讯、路演筹备有序推进，距离登陆资本市场仅一步之遥。奈何2008年全球金融风暴来袭，楼市行情急转直下，行业冰封让方圆地产的IPO计划被迫搁置，成为方明心中最大的遗憾。
直接地产上市受阻，方明转而调转赛道，开启曲线资本运作。2017年，方圆房服集团成功登陆港交所创业板，主打房地产服务赛道；2020年，公司顺利转入港股主板上市。在房企分拆物业上市的行业大潮中，方明再度逆势操作，将方圆现代生活并入方圆房服，重组为如今的方圆生活服务。
这场跨界换道、借壳重组的资本操作，一度被视作方明的高光布局，让企业成功切入热门物业赛道，摆脱传统地产开发的单一依赖。谁也未曾料到，这场精心筹划的资本运作，最终没能撑起企业的未来，反而成为衰败的开端。
2023年，危机彻底爆发。方圆地产官宣暴雷，搁置一笔3.4亿美元的到期境外债，母公司债务危机全面发酵。作为紧密关联的上市平台，方圆生活服务被深度拖累，业绩首度出现亏损，公司管理层纷纷出走，前执行董事兼行政总裁容海明、执行董事易若峰等核心高管相继离职，企业人心彻底涣散。
早有预兆：创始人低价减持，早已埋下退出伏笔
企业崩盘并非毫无征兆，创始人方明早在2024年初，就已悄悄在资本市场释放撤退信号。
2024年1月24日，方明及其控制的Mansion Green，向独立第三方Huiyu Investment转让公司15%股本，合计6000万股股份，整体现金代价仅499.8万港元，每股作价低至0.0833港元。
本次接盘的黄鹏，是方明相识多年的老友、广东汇裕投资发展集团董事局主席。彼时方圆生活服务已深陷亏损泥潭，母公司债务危机公开化，这笔千万级的股权交易，在数十亿债务面前杯水车薪，根本无法挽救企业困局。
此次减持完成后，方明持股比例降至24.3%，黄鹏以15.99%的持股比例成为公司第三大股东。彼时市场就已质疑声四起：创始人低价出让核心股权，并非简单资金周转，而是早早为彻底退出铺路。
花甲创始人亲自出山，两年自救终无力回天
在企业换道物业赛道初期，方明曾选择退居二线，辞任董事会主席，仅留任非执行董事，将企业经营交由职业团队。但随着业绩持续崩塌、危机全面爆发，年近花甲的方明被迫重新出山救火。
2024年4月30日，方明回归出任董事会主席，全盘接手公司经营；2025年3月，再度调任执行董事，深度扎根一线操盘自救。作为深谙资本规则、深耕行业三十年的老兵，方明的亲自坐镇，曾让市场短暂燃起期待。
但现实终究残酷，行业下行叠加母公司债务拖累、业务结构崩塌、流动性枯竭，多重压力之下，个人能力早已无力对抗系统性颓势。两年自救期内，公司亏损仍在持续、资不抵债局面未能逆转、年报乌龙频出、审计风险高悬，所有负面信号都印证着：方圆生活服务的下坠轨迹，已然无法逆转。
行业洗牌加剧，老牌物企退场成常态
方圆生活服务的卖身落幕，并非个例，而是物业行业深度洗牌的缩影。在地产行业整体下行的大背景下，依附房企的第三方物企普遍陷入困境，关联债务拖累、业务萎缩、盈利恶化成为行业共性难题。
就在两个月前，老牌上市物企浦江中国刚刚完成清仓式退出，控股股东一次性出售全部74.08%股权，彻底离场。中小物企、房企系物企的出清、并购、退市，已然成为2025-2026年物业行业的核心趋势。
如今，一纸停牌公告，为方圆生活服务数十年的资本之路画上休止符。由方明亲自签署的公告，预示着这场持续两年的艰难自救彻底落幕。市值不足亿港元、资不抵债、连年巨亏的残局之下，出售并购成为企业唯一的出路。
从律所精英到地产大佬，从高光IPO到黯然卖身，方明三十年的地产资本故事，终究在行业寒冬中遗憾收尾。而市场唯一的悬念，只剩下：这家濒临退市的老牌物企，最终会以怎样的估值、落入谁手？