12 月 15 日，在岸人民币兑美元汇率攀升至 7.0516 的年内高位，距离 “7” 的关键关口仅一步之遥。当美元指数连续三周收跌、美联储降息预期升温，人民币却以 “稳中有升” 的姿态走出独立行情。瑞银预测 2026 年下半年突破 6.9，德意志银行更看好至 6.7—— 这场汇率估值的重塑，绝非单纯的美元走弱带动，而是中国经济基本面、政策引导与全球货币格局演变共同浇筑的必然结果。
一、短期动能：美元退潮与政策托底的双重推力
人民币近期的强势表现，首先源于外部环境变化与内部政策协同形成的 “共振效应”，为破 “7” 打下即时基础：
（一）美元指数的 “三连跌” 窗口期
美联储主席鲍威尔 “不够鹰” 的表态，成为压垮美元的关键一根稻草。上周美元指数先涨后跌，周内加速回落至阶段性低点，这已是连续第三周收跌。背后逻辑清晰：市场对美联储 2026 年开启降息周期的预期升温，而 “鹰派降息” 预期的落空，直接削弱了美元的利差吸引力。在此背景下，非美货币集体反弹，人民币顺势发力 —— 离岸汇率全周累计上涨 0.22%，在岸汇率突破 7.06 关口，形成 “美元弱则人民币强” 的短期联动。
但值得注意的是，人民币的涨幅（0.22%）虽不及瑞郎（1.13%）、欧元（0.84%），却展现出更强的稳定性。即便 12 月 12 日当周 BIS、SDR 货币篮子的人民币汇率指数小幅下跌，CFETS 指数仍逆势微涨 0.06%，显示人民币对一篮子货币的估值中枢并未动摇，避免了 “随美元剧烈波动” 的传统轨迹。
（二）政策端的 “柔性护航”
中金公司李刘阳的观察精准点明政策意图：人民币中间价全周调升 63 个基点，且 “未走平甚至贬值”，释放出监管层允许汇率适度升值的信号。这种 “柔性放开” 既不同于 2024 年的强力稳汇率操作，也避免了单边升值压力，体现出 “双向浮动、动态平衡” 的管理智慧。
更深层的支撑来自宏观政策的连贯性。渣打银行丁爽指出，2026 年政策将 “兼顾逆周期与跨周期调节”，经济增长目标设定在 4.5%~5% 区间，预计实际 GDP 增长达 4.6%。这种 “稳增长” 预期与美联储降息形成的利差收窄效应，共同削弱了资本外流压力 —— 前海开源杨德龙强调，“利率差距压缩正成为人民币升值的直接推手”。
二、中长期根基：基本面与全球化的双重背书
如果说短期动能是 “天时”，那么支撑人民币长期破 “7” 的，则是 “地利” 与 “人和”—— 即中国经济的内生韧性与全球货币体系的结构性变化。
（一）经济基本面的 “硬支撑”
国泰海通梁中华提出的 “基本面与政策端双重基础”，在数据与趋势中得到充分印证：
贸易结构的优化升级：丁爽预计 2026 年出口仍保持高增长，贸易顺差将维持较大规模。这背后是中国从 “规模扩张” 到 “质量提升” 的转型 —— 新能源汽车、光伏组件等高技术产品出口占比已超 30%，技术进步带来的产品竞争力提升，让贸易顺差具备可持续性。
购买力平价的估值修复：国金证券宋雪涛的研究揭示了关键矛盾：按购买力平价计算，人民币兑美元真实值约 3.4，当前 7.05 的汇率意味着 “被低估约 50%”。随着中国制造业能力与综合国力提升，这种估值偏差正在逐步修正，成为长期升值的底层逻辑。
资本流动的均衡化：中欧国际盛松成强调，“双向投资格局下的资本流动均衡” 正在形成。一方面，人民币资产吸引外资流入 ——2025 年北向资金累计净流入超 3000 亿元；另一方面，国内企业对外投资更趋理性，避免了资本大规模外流，为汇率稳定提供缓冲。
（二）人民币国际化的 “加速度”
全球货币体系的多元化趋势，为人民币升值注入额外动力：
跨境支付的基础设施完善：CIPS 系统（人民币跨境支付系统）覆盖国家已达 109 个，2025 年交易额同比增长 28%。政策端通过创新跨境支付工具，降低了人民币在国际贸易中的使用成本，丁爽将其视为 “汇率进入长期升值通道的关键支撑”。
储备货币地位的提升：IMF 数据显示，人民币在全球外汇储备中的占比已升至 2.8%，较 2016 年加入 SDR 时翻番。越来越多国家将人民币纳入储备资产，既源于对中国经济的信心，也反过来强化了人民币的避险属性，形成 “储备占比上升 — 汇率走强” 的正向循环。
三、破 “7” 影响：资产重估与全球格局的连锁反应
人民币突破 “7” 绝非单纯的数字变化，而是将引发国内资产市场与全球经济的多重连锁反应，其影响兼具机遇与挑战：
（一）国内市场：外资流入与资产重估
杨德龙的判断已显现端倪：人民币升值正在吸引海外资金加速流入。2025 年 12 月以来，外资持有 A 股流通市值占比升至 4.2%，创三年新高；中国国债被纳入富时罗素世界国债指数后，被动资金流入规模超 2000 亿元。宋雪涛认为，这正是 “价值重估” 的开始 —— 人民币实际购买力的修复，将推动 A 股、国债等资产价格向合理估值回归，科技、高端制造等具备全球竞争力的行业将率先受益。
对居民而言，汇率升值带来 “进口红利”：海外商品、留学成本降低，出境旅游消费回暖。但对出口企业，尤其是依赖价格优势的中小制造企业，可能面临短期盈利压力 —— 不过丁爽提醒，“高技术产品出口受汇率影响较小，反而能倒逼企业加速转型升级”。
（二）全球格局：货币多元化与中美博弈
人民币破 “7” 将成为全球货币体系变革的重要里程碑：
挑战美元霸权：德意志银行指出，人民币升值与国际化加速，正在削弱美元在大宗商品定价、贸易结算中的垄断地位。2025 年石油人民币结算量占比已达 12%，较 2020 年增长 3 倍，这种 “去美元化” 趋势与人民币升值形成共振。
中美经济再平衡：美元走弱与人民币走强，本质是两国经济周期的错位 —— 美国面临通胀回落与增长放缓，中国则处于复苏上行期。这种汇率调整有助于缓解中美贸易摩擦压力，但也可能引发美国在科技、投资领域的新一轮限制，成为潜在风险点。
四、风险预警：破 “7” 路上的不确定性
尽管破 “7” 基础坚实，但短期仍需警惕三大变量：
经济复苏节奏：若 2026 年地产下行压力超预期、消费复苏乏力，可能削弱基本面支撑，拖慢升值步伐。
美联储政策反复：若美国通胀反弹导致美联储推迟降息，美元可能阶段性走强，对人民币形成压制。
贸易保护主义：丁爽警示，大规模贸易顺差可能引发更多国家的保护措施，影响出口增长的可持续性。
结语：汇率背后的经济自信
从 7.3 到 7.05，人民币的每一步升值，都折射出中国经济从 “高速增长” 到 “高质量发展” 的转型成果。2026 年破 “7” 的预判，与其说是汇率数字的突破，不如说是中国经济内生动力、政策调控能力与全球影响力的集中体现。
当欧洲制造业在成本与创新的困境中挣扎（如白朗集团破产），中国却在通过产业升级、金融开放构建新的竞争优势。人民币的升值，正是这种优势在货币层面的反映 —— 它不是政策强推的结果，而是市场对中国经济 “长期向好” 的投票。
破 “7” 或许只是开始。随着购买力平价的修复、国际化的深入，人民币终将在全球货币体系中找到与其经济地位匹配的位置。而这个过程，也将是中国从 “经济大国” 迈向 “金融强国” 的必经之路。